从“闭眼”到“睁眼” 机构打新发力基本面研究

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发表时间:2019-11-06 09:58作者:佚名来源:中国证券报

 “闭着眼睛”都能赚钱的打新股,忽然就陷入了尴尬。10月29日,渝农商行上市首日就打开了涨停板,第二日盘中便触及跌停。无独有偶,麒盛科技虽然上市首日封住涨停,但此后两个交易日却砸出了两个跌停板,极低的换手率让中了新股的投资者笑不起来。

  在打新股中尝尽甜头的机构投资者们被迫紧张起来。很显然,“闭眼”打新已不可能,但“睁眼”打新便能成功吗?基金经理表示,未来打新遭遇破发的现象会时有发生,这对普通投资者研究能力提出了更高要求,而对机构投资者来说,则将倒逼他们更侧重基本面的研究,并将研究重心集中到个股。

  向“合理”回归

  某私募基金投资经理李想(化名)表示,一个成熟市场不应该有大范围、全面性的炒新。市场对注册制预期的提升,意味着市场对炒新股预期的同步降低,这是市场生态正常化的侧面体现。未来整个市场的新股差异化会不断增加,只有少数优秀的公司才会持续上涨。

  海富通公募权益投资部基金经理施敏佳表示,打新股收益率下降的原因,一方面是由于短期供给上升带来的收益率分化,另一方面则是基本面重要性正在不断凸显。

  李想以渝农商行为例,渝农商行上市后的表现,主要是因为本身发行的PE倍数在上市银行中并不算便宜。但从另一个角度来看,近期上市的银行类公司较多,其中具有稀缺性、符合市场热点的新股却依然持续上涨。“这表明除了价值回归外,个股的稀缺性和供给量也是重要因素。”李想说。

  “睁眼”精研个股

  虽然收益率在下降,但打新依然是机构看重的策略。只不过,意识到未来新股表现或分化的机构投资者们,将重心放在了对个股的深度研究上。

  “从资本市场生态的角度看,这其实是好事,有利于新股发行估值的差异化。而从投资的角度看,未来打新遭遇破发的现象还有可能发生,对投资者的研究能力提出了较高要求。”施敏佳表示,无论是新股市场,还是整个权益市场,不同行业、不同个股的分化都在迅速拉大,这也是与全球资本市场发展趋势接轨的。因此,未来通过基金方式参与权益市场,把专业的事情交给专业的人去做,是性价比较高的投资理财方式。

  海富通公募权益投资经理石恒哲认为,从行情来看,科创板打新的价格申报区间在加速收窄,打新账户数量持续上升,预计年内可能达到5000户,将进一步减小新股获配率。经过前几次的打新“实战”,目前机构对科创板打新流程、模式已经非常熟悉,研究重心将集中到个股上。

  (文章来源:中国证券报)

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