可转债赚钱效应推升基金收益 后市需注意回调风险

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发表时间:2020-01-15 13:35作者:佚名来源:北京商报
新年伊始,可转债的火爆行情引发市场关注。1月14日,日月转债和振德转债新发上市,首日涨幅明显。而除了2只新债外,2020年以来,截至1月13日,已有13只可转债先后上市,上市首日的平均收益率高达20.69%。受益于此,公募可转债基金也在同期取得了2.37%的平均净值增长率,远超其他类型债基表现。在业内人士看来,当前可转债仍具有较高的投资价值,但需注意在价格连续上涨之后可能出现的回调风险。

  1月14日,日月转债和振德转债正式上市,分别以124.5元和123.98元的高价开盘,截至收盘,日月转债价格已接近130元,达到129.5元。振德转债的价格虽然较开盘价有所滑落,但也报收119.33元。

  事实上,除了上述2只可转债外,2020年以来,截至1月13日,共有13只可转债先后上市。从上市价格来看,13只可转债的首日开盘价均超过110元,其中,120元的多达8只,占到总数的六成以上。而截至首日收盘,上述可转债中涨幅最高的先导转债上涨33.36%,最低的华锋转债也上涨13.06%,平均涨幅约为20.69%。换句话说,若有投资者在近期中了其中某只可转债1签,即10张债券,那么上市首日的收益就能达到130元-330元左右。

  受益于可转债价格的亮眼表现,公募基金市场的可转债基金收益率也在近期明显提升。据东方财富Choice数据显示,截至1月13日,开年以来,数据可统计的41只可转债基金(份额分开计算,下同)在9个交易日就实现了平均2.37%的净值增长率,大成可转债增强债券、鹏华可转债债券和华夏可转债增强债券A共3只产品的收益率更超过4%。相较之下,同期长期纯债基金、短期纯债基金等债券型产品的平均收益率则低于0.25%。

  北京一位市场分析人士指出,由于可转债兼具“股性”和“债性”,以及对未来股票市场保持的相对乐观态度,是近日可转债市场火热的原因,从当前来看,可转债仍然是具有较高投资价值的品种。

  鹏华可转债基金经理王石千也认为,当前时点是布局可转债的良好时机。首先,可转债价格的核心驱动力来自于正股价格的变化,可转债价格的波动方向与股票大致相同。当前权益市场整体估值处于历史低位,后续随着企业盈利的逐步触底回升,权益市场上行空间较大,可转债也会随之上涨。另一方面,可转债的估值水平会影响可转债表现的强弱。当前可转债市场估值水平在历史中位数附近,跟随正股上涨的弹性仍然较好。

  不过,也有业内人士表示,后市仍需注意可能产生的回调风险。沪上一家中型基金公司固定收益部人士认为,在经历了2019年的大幅上涨后,当前可转债市场已处于偏右侧的位置,整体估值水平已呈现出分化加剧的态势,继续依赖估值上涨的空间相对有限。同时,目前转债市场的整体价格水平,已隐含了对股票市场较为乐观的预期,其未来走势更加依赖于股票市场的表现。

  据东方财富Choice数据显示,在过去的2019年,可转债基金强势霸榜债券型基金业绩前十,全年收益率均超过30%。其中,表现最好的南方希元转债的净值增长率高达38.95%,华宝可转债和汇添富可转债债券A等10余只可转债基金的收益率也达到30%以上。

  另外,王石千提醒投资者,必须注意到可转债相对于股票的防守性,取决于可转债价格与其纯债价值的远近,即可转债价格越接近其纯债价值,在正股下跌时可转债价格的跌幅会越小。因此,在投资于价格较高的可转债时,由于可转债失去了债底的支撑,投资者需要审慎评估正股下跌导致可转债价格下跌的风险。因此,如果对可转债的正股把握不足,投资于到期收益率较高,同时转股溢价率较低的可转债是更为合适的选择。


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