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债基跌得有点疼 未来还会继续跌吗?

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发表时间:2020-06-23 06:57作者:佚名来源:东方财富网

5月以来,债市出现调整,固收类产品均受到了影响。很多小伙伴都表示跌得有点疼,纠结去还是留。

  所以,特意邀请了南方固定收益投资部基金经理李慧鹏,为大家解惑。

  关于债市调整原因以及后市怎么看,来听听基金经理怎么说吧~

  债市为何会回调?

  5月份以来,债市出现了一波剧烈的调整。短短一个月,无论是短期的回购利率,还是一年期债券或是中长期债券,收益率都出现了明显上行。

  本次债市的调整在历史上亦属罕见,我们认为调整原因如下:

  1、4月底5月初经济出现向好迹象。

  彼时疫情得到了很好的控制,复产复工全面推进,从基本面来看,经济向好,利空债市。

  2、5月中上旬,货币政策出现了明显的修正。

  今年前4个月,通过社融、信贷等方式投放了大量的资金,但并未真正流入实体经济,而是出现了资金空转套利的现象。央行通过修正货币政策,抬升短端利率,带动了整个收益率曲线的抬升,债市亦相应出现了调整。

  对后市怎么看?

  1、从基本面来看,疫情或将逐渐常态化,会对第三产业带来持续冲击,经济基本面仍有较大压力。

  2、从货币政策来看,虽然市场目前普遍预期货币政策会持续收缩,但无论是从两会还是国务院,或是央行的种种表态来看,后续仍会有降准降息的可能,宽松的货币政策将会债市构成一定程度的支撑。

  整体来看,目前债市收益率水平基本达到均衡状态,后续如有情绪推动,债市向下调整的空间不大,对债市预期可相对乐观。

  对短债基金的看法

  2018年资管新规出台后,银行理财产品逐渐转为净值型,即很难或无法买到预期收益型的理财产品,且市场收益率逐渐下行,货币基金收益率随之下降,短债基金在此背景下应运而生。

  短债基金投资短久期债券,短债的利率一般会高于货币基金所投资的回购存单、存款等利率,且短债基金的杠杆也会高于货币基金,组合所持债券的剩余期限也长于货币基金,因此,短债基金的收益率一般会高于货币基金。

  短债基金作为净值型产品,净值也会有所波动,5月以来债市调整也对短债基金有影响。

  因其所投品种主要是一年以内的短久期债券,净值波动相对较小。且投资者持有时间较长的情况下,短债基金大概率会获得高于货币基金的收益,前期调整反而迎来较好的配置时间窗口。

  你问我答

  Q债市经历了1-2年偏牛的市场,是否已出现转向?

  答:个人认为不是。每次债市的牛熊转换,最主要的先决条件是经济的基本面出现了明确的拐点,且通胀压力也出现了明确的拐点。

  比如经济明显由衰退转向复苏甚至过热;通胀方面,是之前的没有通胀,或是面临通缩的压力,转向通胀抬升的压力。只有这两种情形同时出现,才会促使货币政策出现明确的转向。2013、2016年债市基本都是在这种背景下出现牛转熊。

  但目前看不到基本面出现明确拐点,二季度经济数据比一季度大幅提升属于修复行情,经济是否持续复苏有待观察;从海外疫情来看也很难做出疫情出现明确拐点,经济会出现报复性反弹的预判。

  因此个人认为,债市目前还没到牛转熊的拐点。

  Q下半年债市需要关注哪些指标呢?

  答:个人认为下半年最需要关注的是,经济基本面经历二季度的修复后,是否会有重新回落的风险。

  同时,还需要关注疫情的影响。

  Q对于短债基金,您如何控制产品波动?

  答:个人认为,短债基金最主要的投资目标是在控制回撤的前提下,尽可能的提升收益。

  核心策略主要有三个,流动性、短久期、尽可能提升组合收益率。

  具体操作上:

  1)会配置流动性较好的短期债券,以应对投资者可能出现的申赎,做好流动性管理。

  2)以投资一年以内的债券为主,不会做太多久期的错配。

  3)优选信用债,提升组合票息收益。在条件允许的情况下,适当做些杠杆来增强收益。但最重要的是以短久期为主,控制净值波动风险。

  以上就是本次基金经理分享的全部内容。

  (文章来源:南方基金)

文章分类: 财经新闻